JULIAN CUBERO: "Los tipos bajarán pero tarde y menos de lo esperado"

ECONOMISTA JEFE

PARA ESPAÑA DEL BBVA

1.- Es una desaceleración intensa. Es razonable pensar en un rango de variación del PIB español de entre el 2,2% y el 1,7% en el 2008 y de entre el 0,8% y el 2% en el 2009. Se verán crecimientos más bajos. Si recesión es dos caídas consecutivas del PIB, la probabilidad de que esto ocurra es muy reducida.

2.- En el 2008 se moderará el alza del empleo y en el 2009 habrá estancamiento o ligera caída.

3.- Bajo crecimiento y alta inflación drenan la renta disponible por el menor aumento de lo ingresos y el crecimiento de los gastos.

4.- El rápido deterioro de la confianza de los hogares podría estar reflejando cierta sobre-reacción ante las noticias negativas.

5.- El buen comportamiento de las exportaciones y el empleo en el sector servicios son positivos.

6.- Existe margen de actuación para ejercer un papel contracíclico más intenso. Los tipos bajarán, pero más tarde y menos de lo que se esperaba.