El Tesoro ofrece intereses superiores al 3,6%, máximos en más de una década

El Tesoro Público ha colocado este martes 5.268,51 millones de euros en letras a seis y doce meses, dentro del rango medio-alto previsto, y lo ha hecho ofreciendo en ambos casos rentabilidades más altas y por encima del 3,6%, según los datos publicados por el Banco de España.

La mejora de los intereses ofrecidos, en línea con las últimas subidas de los tipos de interés por parte del BCE, ha mantenido el apetito inversor de los mercados por los títulos españoles, aunque la demanda conjunta de ambas referencias no ha llegado a duplicar lo adjudicado, con unas solicitudes de 8.128,87 millones de euros.

En concreto, el Tesoro ha colocado 1.030,73 millones de euros en letras a seis meses, frente a una demanda de 2.615,94 millones de euros, y ha ofrecido una rentabilidad marginal del 3,629%, por encima del 3,392% de la emisión previa y alcanzando su nivel más elevado desde julio de 2012.

En la subasta de letras a doce meses el organismo dependiente del Ministerio de Asuntos Económicos ha adjudicado 4.237,78 millones de euros, con unas peticiones de 5.512,93 millones por parte de los inversores, y el interés marginal se ha colocado en el 3,804%, también por encima del 3,468% anterior y alcanzando su nivel más elevado también desde julio de 2012.

Los inversores particulares están mostrando gran interés por la compra de deuda, principalmente a corto plazo, dada su alta rentabilidad, que ha ido creciendo desde inicios de 2022, especialmente en el caso de las letras a más corto plazo.

Todo ello en un contexto en el que el Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE) decidió hace dos semanas elevar los tipos de interés en 25 puntos básicos, tal y como daba por descontado el consenso del mercado, de forma que la tasa de referencia para sus operaciones de refinanciación se ha situado en el 4%, mientras que la tasa de depósito alcanza ya el 3,50% y la de la facilidad de préstamo el 4,25%.

De su lado, la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) decidió mantener por unanimidad los tipos de interés en el rango objetivo de entre el 5% y el 5,25% tras las diez subidas acometidas desde marzo de 2022.

Pero la presidenta del BCE, Christine Lagarde, ya advirtió esta misma semana de que la inflación en la zona euro es demasiado alta y lo seguirá siendo durante demasiado tiempo, señalando que "es poco probable" que pueda declararse en un futuro próximo que los tipos de interés hayan tocado techo.

El jueves volverá a los mercados

Tras la primera subasta del mes, el Tesoro volverá el próximo jueves a los mercados con una emisión de obligaciones del Estado, en la que espera colocar entre 5.750 millones y 7.250 millones de euros.

En concreto, subastará obligaciones del Estado indexadas a la inflación con una vida residual de 4 años 5 meses y cupón del 0,65%; obligaciones del Estado a 7 años, con cupón del 0,80%; obligaciones del Estado a 10 años, con cupón del 3,55% y obligaciones del Estado a 50 años, con cupón del 1,45%.

De cara a esta subasta, en las últimas emisiones de estas referencias, el interés marginal se situó en el 0,671% para las obligaciones del Estado indexadas a la inflación con una vida residual de 4 años 5 meses; en el 3,082% para las obligaciones del Estado a 7 años; en el 3,556% para las obligaciones del Estado a 10 años y en el 2,889% para las obligaciones del Estado a 50 años.

Tras estas subastas, el Tesoro volverá a los mercados de deuda el 11 de julio con una subasta de letras a tres y nueve meses y otra el 20 de julio de bonos y obligaciones del Estado.

Objetivos del Tesoro para 2023

La emisión bruta por parte del Tesoro Público será este año de 256.930 millones de euros, lo que supone un aumento del 8,2% respecto a lo estimado para 2022, debido al alza de los tipos de interés.

Por su parte, el endeudamiento neto del Tesoro Público en 2023 se mantendrá en 70.000 millones. Desglosando por tipo de instrumento, se prevé que las Letras del Tesoro aporten financiación neta negativa por 5.000 millones, por lo que los bonos y obligaciones del Estado, junto con el resto de las deudas en euros y en divisas, aportarán los 75.000 millones restantes.